最近lululemon披露了截至2025年5月4日的最新季报，实话说蜜妹有点惊讶：动辄几百上千元的一条瑜伽裤，销售毛利率达到接近60%，但为啥净利率却连续走低，如今到了13%出头？尤其归母净利润同比甚至还下滑2.13%。
lululemon2025财年第一季度财报里蜜妹看到，其全球净营收同比增长7%至23.71亿美元，其中，中国大陆市场净营收同比增长21%，国际业务整体增长19%。整体营收虽增长，但其实是低于往期的。
更糟糕的是净利润。lululemon期内归属净利润同比下滑2.13%至3.15亿美元。财报显示，lululemon的利润下滑并非单一因素所致，而是多重压力共同作用的结果。
首先是库存积压。截至2025年5月4日，lululemon库存余额同比增23%至17亿美元，增速远超营收同比增长的7.32%。公司在财报中坦承：美洲地区门店客流量下降，部分反映经济不确定性和可自由支配支出变化。
其中总部成本增加5160万美元成为一大推手，包括员工薪酬因通胀调整增加1150万、云服务等IT支出增加1100万、咨询外包费用增加890万等。
此外，美国政府自2025年4月起对中国进口商品加征额外关税，并对越南、柬埔寨等其他国家商品征收10%关税，直接冲击lululemon的供应链体系。
这背后是消费者信心整体低迷。美国劳工统计局数据显示，2025年一季度美国CPI同比上涨5.2%，加拿大、中国等主要市场通胀虽缓，但消费也偏保守。运动服饰从“升级型消费”沦为“可选消费”，非必要支出被压缩。据Euromonitor调研，超60%的北美消费者表示将减少运动服饰开支，转而选择平价替代品。
而且lululemon线下门店还在扩张，但矛盾的是：其线上收入占比已提升至40.5%（9.61亿美元），这相当于左右互搏。典型案例是：一款新上市的跑步短裤，官网折扣价竟比门店低……
宏观来看，lululemon所在的细分市场其实竞争在加剧。耐克、阿迪达斯、安踏等巨头纷纷下沉至高端瑜伽服市场，新兴品牌也正在以以高性价比抢滩。
其二，会员价值深挖。lululemon以精准的社群营销闻名，如今可以考虑把范围扩大一点。比如升级“大使计划”，将品牌大使从健身达人拓展至瑜伽理疗师、营养学家等垂直领域专家。
最后就是技术革命。一方面是产品技术推陈出新速度要起来，另外数字化技术也要发挥作用。比如部署AI驱动的库存管理系统、搭建虚拟健身空间等等，主打一个潮玩。
总的来说，lululemon 此次净利润下滑，某种程度上也是一次压力测试。虽暴露出其供应链脆弱、成本失控、竞争加剧等顽疾，但也为转型提供了契机。
成色18k.8.35mb菠萝一方面，从财报数据看，泡泡玛特不同IP的收入占比更加均衡。巅峰时期的Molly占公司总营收40%多，2024年Labubu23.3%的占比已经下降很多。与此同时，其他IP也显示出了高增长性，如营收仅次于Skullpanda的Crybaby去年收入增速达1537%，收入达11.65亿元。约克雷斯是一名标准的9号球员，而塞斯科速度快、身材高大，潜力也很大，这些特点意味着塞斯科可以与哈弗茨搭档。塞斯科有更大的成长空间，在某些方面甚至与伊萨克很像。至于维拉的沃特金斯，他对转会阿森纳有着浓厚的兴趣。成色18k.8.35mb菠萝WWW.7799.GOV.CN在与博卡青年的世俱杯小组赛最后一轮比赛中，已经提前出局的奥克兰城凭借克里斯蒂安-格雷的进球扳平比分，这是奥克兰城在2025年世俱杯打入的首粒进球。基于上述的多模态科学探索环境基建，ScienceBoard 构建了一个系统化、具挑战性的科研任务集合，作为评估 AI 智能体科学能力的标准基准。该基准不仅覆盖多种科研软件，还充分考虑任务多样性、复杂度和可执行性，目标是推动智能体从 “看得懂” 走向 “做得对”。
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📸 华桂清记者 李颖仲 摄
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📸 于洪永记者 卢春雄 摄
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